12月棉花行情呈現(xiàn)先跌后漲的走勢，整體來看行情階段性盤整。據(jù)本站商品行情分析系統(tǒng)，12月28日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在16340元/噸，與月初持平。

月初，加工進入后期，棉花供應壓力持續(xù)增加。下游紡織市場延續(xù)低迷，企業(yè)生產(chǎn)積極性下滑，棉價延續(xù)此前下跌的走勢。月中下游訂單有所增加，短期國外訂單和部分春季訂單下達令部分紡織企業(yè)產(chǎn)銷狀況略有好轉(zhuǎn)，織廠開機有所恢復，成品庫存小幅下降。不過總體來說下游訂單改善情況并不明朗，紡企心態(tài)較為謹慎，支撐不足棉價震蕩盤整。到了月末，節(jié)前終端產(chǎn)銷迎來“翹尾”行情的拉動，鄭棉上漲，拉動棉價低位上揚。但下游仍面臨開機率走低壓力，棉花價格在盤整之后或仍然面臨較大下行風險。

國內(nèi)新棉加工量和進口棉增加 供應端寬松

當前新棉加工已進入后期，疊加進口棉增量，市場供應端較為寬松，壓制棉價上漲。據(jù)棉花交易市場統(tǒng)計，截止到27日新疆皮棉累計加工總量483.03萬噸，同比增21.11%。進口棉花到港量持續(xù)增加，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年11月我國棉花進口量31萬噸，同比增幅72.9%。因為國際棉價大跌，進口棉優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，9、10、11月國內(nèi)棉花進口量持續(xù)飆升，為歷史同期最高值。

全球棉花供強需弱 外盤弱于內(nèi)盤

國際棉價因宏觀和產(chǎn)業(yè)層面缺乏利好支撐，呈現(xiàn)區(qū)間偏弱震蕩運行態(tài)勢。盡管月初美棉價格呈現(xiàn)上漲走勢，但12月USDA供需預測大幅調(diào)減全球消費量，顯示市場并未進入真正意義上的復蘇，同時商品市場承壓，ICE期棉從83美分再度跌到79美分，跌幅相較于國內(nèi)價格更大。圣誕節(jié)前后，美棉出口簽約裝運表現(xiàn)較好，國外終端市場消費略有好轉(zhuǎn)，行情止跌，但11月中旬以來，北半球主產(chǎn)國棉花上市量逐步增加，市場供應壓力增大，行情上漲阻力較大。截至27日，ICE期棉主力合約結(jié)算價80.53美分，較月初上漲1.11美分。

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的12月全球棉花供需報告中，全球消費量預期2476.1萬噸，環(huán)比調(diào)減34.3萬噸，具體看本次對中國消費預期大幅調(diào)減21.8萬噸，至794.7萬噸。全球棉花期末庫存1794萬噸，環(huán)比增加19.6萬噸，中國期末庫存環(huán)比調(diào)增32.8萬噸。全球消費量環(huán)比下調(diào)，全球期末庫存環(huán)比大增，報告利空棉市。

USDA 12月全球產(chǎn)銷存預測  （單位：萬噸）

棉紗延續(xù)去庫 紡企利潤下滑

12月初以來紡織需求邊際好轉(zhuǎn)，企業(yè)階段性補庫，棉紗延續(xù)去庫狀態(tài)，價格上漲阻力較大，短期缺乏新的向上驅(qū)動。企業(yè)開機率有所提升，但棉紗市場總體清淡，銷售進度偏慢。純棉坯布市場走貨行情持續(xù)，織廠大單稀少，且利潤偏薄。國內(nèi)紡紗、織布環(huán)節(jié)呈現(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)，對原料棉花維持剛需采購，但產(chǎn)成品庫存壓力仍然較大，企業(yè)對后市信心仍然不足。

國內(nèi)紡織服裝消費好轉(zhuǎn)，但企業(yè)利潤不足。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，11月紡織業(yè)增加值同比增長2.1%；服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額1503億元，同比增長22%，1-11月累計12595億元，同比增長11.5%。1—11月全國規(guī)模以上紡服工業(yè)企業(yè)利潤下跌：紡織業(yè)利潤總額為654.7億元，同比下跌1.8%；紡織服裝、服飾業(yè)利潤總額為527.9億元，同比下跌4.8%。

后市預測：綜合來看，國內(nèi)宏觀策強調(diào)穩(wěn)定性和持續(xù)性，整體預計偏暖氛圍持續(xù)。但國際市場不確定因素較多，全球消費復蘇情況有待觀察。盡管12月紡織市場受季節(jié)性訂單增加，紡企補庫需求支撐，但棉花市場正處于新棉上市高峰期，棉花供大于需的格局短期無法打破，下游棉紗高庫存壓力也還未完全消化，棉花價格仍然缺乏上漲驅(qū)動。

臨近年底，若紡織企業(yè)加工利潤虧損持續(xù)，中小型紗廠減產(chǎn)及提前計劃放假的數(shù)量將增多。預計2024年初若需求端沒有明顯利好，棉價仍將承壓維持震蕩趨勢，之后或?qū)㈦S著庫存逐漸消耗，明年種植面積預計減少等供應端利好，支撐棉價上行。

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