3分鐘前 本站01月16日訊

一、價(jià)格走勢(shì)

據(jù)本站監(jiān)測(cè)：年初一級(jí)白糖均價(jià)為5786元/噸，年末一級(jí)白糖均價(jià)為6704元/噸，價(jià)格上漲15.87%，價(jià)格相比去年同期上漲15.87%，年內(nèi)白糖最高價(jià)格為7538元/噸，年內(nèi)最低價(jià)格為5754元/噸。

二、行情分析

白糖：

2023年白糖全年價(jià)格先漲后跌，9月中旬價(jià)格開始回調(diào)。根據(jù)根據(jù)2023年月度漲跌圖可以看出，年內(nèi)最大漲幅為4月份，漲幅達(dá)9.01%。年內(nèi)最大跌幅是12月份，跌幅為6.37%。

第一階段

強(qiáng)勢(shì)上漲階段（1月-5月 ）白糖大幅上漲主要原因：1、國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)降雨量少造成的干旱地區(qū)面積較大，國內(nèi)白糖產(chǎn)量減少約59萬噸。2、國外供應(yīng)方面，巴西生產(chǎn)暫未開始。印度白糖產(chǎn)量從預(yù)期增加產(chǎn)量轉(zhuǎn)變?yōu)闇p少產(chǎn)量，加之印度政府對(duì)白糖出口政策的調(diào)整，直接推動(dòng)國際白糖價(jià)格上漲。3、進(jìn)口量銳減。2023年1-5月累計(jì)進(jìn)口食糖105.69萬噸，同比減少56.66萬噸。

第二階段

高位震蕩（6月-7月）：1、進(jìn)口虧損情況依舊，進(jìn)而進(jìn)口量持續(xù)低迷。2、市場(chǎng)白糖價(jià)格高位，下游終端需求不及預(yù)期。

第三階段

二次上漲（8月初-9月中旬）：再次上漲的主要原因：1、印度方面預(yù)計(jì)將在10月開始2023/24年度禁止糖廠出口導(dǎo)致ICE美國原糖上漲，國內(nèi)白糖期貨跟隨上漲。2、國內(nèi)白糖市場(chǎng)處于消費(fèi)旺季，市場(chǎng)被動(dòng)接受高價(jià)，白糖價(jià)格繼續(xù)上漲。

第四階段

價(jià)格回落（9月下旬-12月）：價(jià)格回落主要原因：1、國外供應(yīng)方面，巴西白糖產(chǎn)量增加，有效緩解市場(chǎng)緊張氣氛。2、國內(nèi)市場(chǎng)集中補(bǔ)貨基本完成，加之國內(nèi)放儲(chǔ)公告第一批釋放儲(chǔ)備糖12.67萬噸，有效緩解供應(yīng)緊張情況。3、2023/24新榨季的到來，白糖集中大量上市，新糖報(bào)價(jià)低于陳糖價(jià)格。

國內(nèi)供需情況

供應(yīng)增加：23/24榨季是全國食糖產(chǎn)量增產(chǎn)的一年,產(chǎn)量預(yù)估在1000萬噸產(chǎn)量以下，國內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)需要進(jìn)口糖作為補(bǔ)充，內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性繼續(xù)加強(qiáng)。

需求端的變化：國內(nèi)高糖價(jià)抑制消費(fèi)，食糖消費(fèi)平穩(wěn)略降。2022/23榨季累計(jì)銷糖量1550萬噸，同比下降50萬噸；除了糖漿、預(yù)混粉替代，還有部分淀粉糖替代的影響。預(yù)計(jì)2023/24榨季，食糖民用消費(fèi)和工業(yè)消費(fèi)剛需總量持穩(wěn)，但高糖價(jià)使得替代品影響擴(kuò)大，導(dǎo)致食糖消費(fèi)略有下降，預(yù)計(jì)食糖年度消費(fèi)量1480萬噸，較上年下降8-10%。

進(jìn)口情況：2023年國內(nèi)進(jìn)口配額外進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛，國內(nèi)累計(jì)進(jìn)口食糖389萬噸，同比減少145萬噸，國內(nèi)難以通過進(jìn)口補(bǔ)充國內(nèi)白糖供應(yīng)缺口，如果2024年出口利潤出現(xiàn)好轉(zhuǎn)情況，23/24榨季食糖進(jìn)口量預(yù)計(jì)同比略增，主要原因是22/23榨季的進(jìn)口配額可以繼續(xù)留到第二年使用并不影響當(dāng)年的許可發(fā)放。

替代糖作用顯現(xiàn)：糖漿三項(xiàng)合計(jì)進(jìn)口量

2023近乎一整年的高糖價(jià)下，進(jìn)口原糖急劇減少，四季度依靠拋儲(chǔ)才彌補(bǔ)了一定的供需缺口，在這種糖價(jià)突然上漲、食品加工廠、飲料廠變得無法接受白糖較高的價(jià)格，開始尋找替代品以及新的糖進(jìn)口渠道。替代品進(jìn)口對(duì)我國食糖缺口有所緩解，未來在配額外進(jìn)口利潤繼續(xù)倒掛的情況下，預(yù)計(jì)替代品進(jìn)口會(huì)維持逐漸增加的態(tài)勢(shì)。

國外供需情況：

供應(yīng)方面：ISO 預(yù)計(jì) 2023/24 榨季全球糖產(chǎn)量將升至創(chuàng)紀(jì)錄的1.7988 億噸，高于前值1.7484億噸，上調(diào)主要是巴西產(chǎn)量增加。

巴西超預(yù)期增產(chǎn)：預(yù)計(jì)2023/24榨季，巴西食糖產(chǎn)量在4688萬噸，同比增產(chǎn)接近1000萬噸，增幅達(dá)到27.4%，其中巴西中南部糖產(chǎn)預(yù)計(jì)在4200萬噸。

印度減產(chǎn)+出口受政策限制：根據(jù)印度糖協(xié)ISMA預(yù)估，2023/24印度糖產(chǎn)量約為3350萬噸，如果扣除乙醇分流300萬噸后，印度糖產(chǎn)量為3050萬噸，較上年下降7%，減產(chǎn)230萬噸，可出口量約有300萬噸。未來印度的出口政策復(fù)雜多變，禁止或者增加部分出口都會(huì)成為影響未來原糖市場(chǎng)的重要變量。

泰國減產(chǎn)+出口回落：泰國受干旱天氣影響，預(yù)計(jì)23/24榨季減產(chǎn)300萬噸左右。泰國22/23榨季累計(jì)出口食糖745萬噸，同比增加2%，但隨著新榨季減產(chǎn)預(yù)期逐漸明確，泰國出口回落，10月31日泰國白糖被列入政府限制商品之一，因此預(yù)計(jì)泰國后續(xù)食糖出口或也受限，23/24榨季或出口500萬噸。

后市預(yù)測(cè)：

國際糖市將進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩行情，供需過剩量制約糖價(jià)高點(diǎn)，但需求剛性增長、貿(mào)易流松緊變化、全球低庫存、出口平價(jià)及天氣等在限制了價(jià)格下限的同時(shí)也會(huì)帶來階段性行情熱點(diǎn)，預(yù)計(jì)2024年原糖期價(jià)運(yùn)行區(qū)間為18-25美分/磅。

國內(nèi)方面：2023/24榨季，國內(nèi)基本面得到明顯的改善，廣西恢復(fù)性增產(chǎn)疊加政策拋儲(chǔ)，國產(chǎn)糖供應(yīng)寬松。上半年從供應(yīng)端看，新糖供應(yīng)即將集中上市，階段性供應(yīng)增壓，而需求方面，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的宏觀背景下，高糖價(jià)抑制消費(fèi)，暫時(shí)沒有看到下游需求出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，需求修復(fù)需要時(shí)間，預(yù)計(jì)白糖價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在5800-6800元/噸。

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