春節期間，美棉期價整體表現強勢，ICE主力合約增倉放量，價格創近十六個月新高。從基本面來看，美國農業部在新的預測報告中調增美國年度出口預估值4.4萬噸，至267.8萬噸，期末庫存環比繼續調減2.1萬噸，至61萬噸，為近六年歷史最低值，產業端偏強的基本面對棉價上漲形成一定的驅動力。據統計，截至2月8日，美棉累計出口簽約182萬噸，占年度出口預測量的68%，出口進度為近五年來最高。

在USDA2月的供需預測報告顯示，全球棉花預估產量為2456.5萬噸，環比調減7.7萬噸。全球消費量預期2448.6萬噸，環比調增0.8萬噸。全球棉花期末庫存1822.3萬噸，環比減少14.9萬噸，美國期末庫存環比繼續調減2.1萬噸。農業展望論壇預測2024/25年度全球棉花產量略高于消費量，全球棉花消費量有望隨著紡織業的持續復蘇止跌回升，考特魯克A指數在連續兩年下滑后可能小幅反彈。全球棉花市場基本面出現了一些改變，需求轉好的預期為國際棉價提供了支撐。

USDA 全球產銷存預測2月 單位：萬噸

國內市場棉花供應寬松，市場期待金三銀四，預期高漲。鄭棉受美棉價格上漲、需求預期向好影響，假期后第一天主力期貨上漲1.21%。現貨方面，據本站商品行情分析系統，2月19日3128B級皮棉現貨價格在17022元/噸，較月初上漲0.56%。

據棉花信息網發布的棉花商業庫存數據顯示，截至1月全國棉花商業庫存總量為556.7萬噸，環比增加3.7萬噸，同比增加44.83萬噸。商業庫存總量持續增加，目前已超過去年同期水平，為近六年歷史次高點。2月16日以來，一些大中型棉紡廠陸續復工復產，棉紗線供應、累庫率逐漸回升，但由于春節期間ICE棉花期貨繼續上漲，國內棉紗看漲看多情緒強烈。

后市預測：春節假期之前國內棉花基本面整體維系偏強走勢，新增訂單有所增加，后期存在補庫的需求。本站分析師認為，節后受美棉上漲刺激，國內棉價或有一個跟漲動作，具體需關注下游訂單情況，目前棉紡織產業鏈維系良性運轉對價格形成支撐，預計短期棉價維持穩中偏強的走勢。

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